私(sī)募基金运(yùn)作即将迎来(lái)更全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日(rì)，中国(guó)证券投资基金业协会（下称中基协）就(jiù)起草的《私募(mù)证券投资基金运作指引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公(gōng)开征求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金法(fǎ)将私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)纳(nà)入(rù)统(tǒng)一规范，中基协(xié)实施登记备案以来，我国(guó)私募证(zhèng)券投资基(jī)金行(xíng)业发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模(mó)不断增加。截至2022年年末，中基协(xié)已登记私募证券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续私募证券(quàn)投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募(mù)证券投(tóu)资基金交易策略(lüè)逐步多元化，交易活跃(yuè)，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外衍生(shēng)品，已经(jīng)成为资(zī)本(běn)市场重要的机构投资(zī)者之一。中基(jī)协(xié)结合(hé)私募证券投资基金行业实践，坚持规(guī)范发展和问题导向，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确(què)底线(xiàn)要求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善私募证券投资基金(jīn)运作规则体系。

　　本(běn)次(cì)征求意(yì)见的《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计(jì)三(sān)十二条，对私募证券投资(zī)基金募集、投资、运作(zuò)管理(lǐ)等环(huán)节提出了(le)规范要求(qiú)。具(jù)体来(lái)看(kàn)：

　　募集要(yào)求(qiú)方面，在募集及存(cún)续门槛要求上，明确私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)初(chū)始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布(bù)了修订后(hòu)的《私募投(tóu)资基金登(dēng)记备案办法》（下称《备案(àn)办法》）及配套指引(yǐn)，进(jìn)一步明确了私募(mù)登记(jì)备案标准，其中就提出私(sī)募证券基金初始实缴(jiǎo)募集(jí)资金规模不低于1000万元(yuán)人民币。此次《运(yùn)作指引(yǐn)》的(de)相关要(yào)求与(yǔ)《备案(àn)办法》衔(xián)接(jiē)。

　　但引(yǐn)发市场热议的是(shì)，基金(jīn)合同中应当明确约定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交易(yì)日出现(xiàn)基金资(zī)产净值低(dī)于1000万元(yuán)人民币的，该私募证(zhèng)券投资基金进入清(qīng)算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》在衔接(jiē)《备案办法》募(mù)集规模的基础上，增(zēng)加了存续要求(qiú)，这(zhè)可以有(yǒu)效避免(miǎn)《备案办法》出台后(hòu)，通(tōng)过募集资金后再(zài)赎回的方式备案(àn)的“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现(xiàn)行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生存难度越来越(yuè)大(dà)。河北保定技校排名，保定技校前十名>

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流动性(xìng)风险管理，《运作(zuò)指引》要求私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)开放(fàng)申(shēn)赎频率不得高于每月一(yī)次(cì)。为引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明(míng)确基(jī)金合同应(yīng)当约定投资者不(bù)少于6个月的份(fèn)额锁定期安排。

　　投(tóu)资(zī)要求方面(miàn)，在组(zǔ)合投资要求(qiú)上，为引导私募证券投资(zī)基金管理人提升专业投(tóu)资(zī)能力，组合(hé)投资、分散风险，要求(qiú)私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)采(cǎi)取资产组合(hé)的方式(shì)进(jìn)行投资(zī)。单(dān)只私募证券投资基(jī)金投(tóu)资于同一资产(chǎn)的资金，不得超过该(gāi)基金(jīn)净资产的25％；同一私募基金管理人管理(lǐ)的全部(bù)私募证券投资基金投(tóu)资于(yú)同(tóng)一资产的资金，不得超(chāo)过该资产的25％。银行(xíng)活期存款、国(guó)债、中央银行票(piào)据、政(zhèng)策性金融债(zhài)、地方政(zhèng)府债(zhài)券、公开募集基金等中(zhōng)国证(zhèng)监会、协会(huì)认可(kě)的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确(què)禁(jìn)止(zhǐ)多层(céng)嵌套，要(yào)求私募(mù)证券投资(zī)基金架构(gòu)应当(dāng)清晰、透明(míng)，不得(dé)通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方式(shì)规避监管要(yào)求。私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于(yú)其他私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)或者(zhě)金融机构(gòu)发(fā)行(xíng)的资(zī)产管理产品(pǐn)的，应当(dāng)明(míng)确约定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或者(zhě)资产管理产品(pǐn)不再投(tóu)资除公开募集基金以外的其他私募证券投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募(mù)基金应当以风险管理、资(zī)产(chǎn)配置为目标开展衍生品交易，不(bù)得将(jiāng)衍生品交易(yì)异化为股票、债券等场内(nèi)标的(de)的杠杆融(róng)资工具(jù)，不得为不适格投资(zī)者(zhě)提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私(sī)募证券投资基(jī)金管理人建立(lì)健(jiàn)全内部(bù)制度(dù)，遵循投资者利益优(yōu)先与公平(píng)交易(yì)原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金(jīn)在交易系统安全、异常交易(yì)监(jiān)控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方面(miàn)提出规范(fàn)要求。进一步(bù)细(xì)化对私募证券(quàn)投资基金投资运(yùn)作（如(rú)衍生(shēng)品、境外(wài)资产等特(tè)殊交易）的(de)信息披露要(yào)求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不同规模私募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人和私(sī)募证(zhèng)券投资基金信(xìn)息报送(sòng)工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人(rén)定期开展压力测试、建立(lì)风险准备金制度等(děng)。具体来(lái)看，同一实(shí)际控制(zhì)人控制的(de)私(sī)募基金管(guǎn)理(lǐ)人在最近(jìn)一年度末合计(jì)基金(jīn)管理规模在20亿(yì)元以上的(de)，应当持续建立(lì)健全流动(dòng)性(xìng)风险监(jiān)测、预(yù)警与应急处置、关(guān)于预警(jǐng)线与止损线的风险管理制(zhì)度(dù)，每季度至少进行一次压力测试。私募(mù)基金管理人应当(dāng)结合市(shì)场(chǎng)状况和自身(shēn)管理(lǐ)能力(lì)制定并持(chí)续更(gèng)新流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)应(yīng)急预案，明(míng)确预案触发情景、应急(jí)程序(xù)与措(cuò)施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基金管理人应当对投资者(zhě)资金来源的合规性进行审查，不得由(yóu)投资者(zhě)或其指定第三方下达投(tóu)资指令或者自行(xíng)负责投资运作(zuò)，不得为金融机构、其他(tā)私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人，金融(róng)机构(gòu)资产管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资(zī)者门槛等(děng)监管要求的通道(dào)服务。

　　一位私募人士向期货日报(bào)记者(zhě)表示(shì)，综合(hé)来看(kàn)，私(sī)募监管的(de)实际标准(zhǔn)在向金融机构(gòu)管理标(biāo)准看(kàn)齐(qí)，《运作指引》如(rú)果按(àn)目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速抹(mǒ)平(píng)私募(mù)基金(jīn)相对其(qí)他资(zī)管产品的(de)灵活度，让(ràng)资(zī)金方的(de)投放偏好回到(dào)策略表现(xiàn)及管理人的整体(tǐ)运营和服(fú)务水平上，而非政策(cè)监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康发展，回归(guī)管理本源。

　　不(bù)过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予(yǔ)了过渡期安排(pái)。

　　中基(jī)协表示(shì)，《运作(zuò)指引》施行后，新(xīn)备(bèi)案(àn)的私募证券投资基(jī)金按(àn)照《运作指引》要(yào)求执行。同时为(wèi)减(jiǎn)少新老基(jī)金(jīn)的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况(kuàng)提出(chū)差异化整改(gǎi)要求，并对(duì)重点条款的整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反投资范围要(yào)求、开展通道业务、不符合最低(dī)存续规模等触(chù)及底线要(yào)求的(de)存量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得(dé)新增募集规模及(jí)投资者(zhě)，不得展期，新增投(tóu)资活动获(huò)得须符合《运作指引(yǐn)》要(yào)求，合同到期后予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集(jí)中度、嵌套层数、杠(gāng)杆(gān)比例、债(zhài)券(quàn)及衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给(gěi)予12个月整改过(guò)渡期(qī)，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于《运(yùn)作(zuò)指引》实施后(hòu)存(cún)量基金新募集的投资者(zhě)要求设置(zhì)不少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期；

　　对于存(cún)量基金发生基金合同(tóng)变(biàn)更的，变更后内(河北保定技校排名，保定技校前十名nèi)容应当(dāng)符(fú)合《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求；基金(jīn)合同(tóng)存续期限发生变(biàn)化(huà)的(de)，应当按照《运(yùn)作指引(yǐn)》修改(gǎi)基金合同；

　　对于(yú)存量基金(jīn)中无固定存续期限的(de)私募证券投资基金，要(yào)求在《运作指引》施行后12个月内，修(xiū)改基金(jīn)合(hé)同，约定明确的基金存续期，以促(cù)进(jìn)目前存量永续基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 河北保定技校排名，保定技校前十名