来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。今年以来，经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期。不过当前经济(jì)恢(huī)复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)。所以，稳(wěn)增长基调延续，短期政策不太(tài)可(kě)能转向(xiàng)收(shōu)紧，但(dàn)是面对(duì)高质量(liàng)发展要求，也(yě)没增(zēng)量刺(cì)激政策。未来扩大需(xū)求主(zhǔ)要依(yī)靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议首先(xiān)强(qiáng)调了今年的(de)成(chéng)绩，即(jí)“经济增长好于预期”，“市场(ch是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗rong>。从一季度公(gōng)布的数据看(kàn)，确实好于去年四季度时的预期。但随后(hòu)会议(yì)也提到“经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)有明显改善，但(dàn)距(jù)离疫情之(zhī)前(qián)2019年(nián)的6％附近的(de)增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍(réng)然(rán)存在，我们(men)认为(wèi)政策短期(qī)不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济(jì)持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增(zēng)量刺(cì)激

　　面(miàn)对(duì)高质量的(de)发(fā)展要求(qiú)，会议强调经济要实(shí)现“质的(de)有效提升(shēng)”和(hé)“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作(zuò)会议精神(shén)一致(zhì)。这(zhè)也(yě)意味着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持(chí)续增强(qiáng)”、“社会预期(qī)持续(xù)改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患持(chí)续(xù)化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥(huī)政策效(xiào)力和激发经(jīng)营主体活力结合(hé)起来”。我们的(de)理解是，下一阶(jiē)段(duàn)更(gèng)多通(tōng)过(guò)激发市场化的力量(liàng)去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除(chú)影响(xiǎng)各类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经(jīng)营。要下(xià)决心从根本上解决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而(ér)言，政策刺激空(kōng)间有限，主要还(hái)是以(yǐ)提振信心和(hé)预期、激发(fā)活(huó)力为主要手段，让经济自发(fā)的(de)内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动(dòng)稳定(dìng)投资(zī)

　　会议提(tí)出(chū)，积极的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策要“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会(huì)议的表述。对于政策的要求(qiú)，本次会议强调“形成(chéng)扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会(huì)议的相关(guān)表述是“加强各类政(zhèng)策协调配合(hé)”，这(zhè)说明(míng)扩(kuò)大需求是(shì)未来的(de)政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(duō)渠(qú)道增加(jiā)城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促进(jìn)文(wén)化旅游等服务消费(fèi)”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自(zì)然修复。另一方(fāng)面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基(jī)建投资(zī)，是政府主(zhǔ)动稳增长(zhǎng)的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调(diào)，要(yào)把(bǎ)吸引外商投资放在更加重要(yào)的(de)位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要(yào)支持有条(tiáo)件(jiàn)的(de)自(zì)贸试验区和自(zì)由贸(mào)易港对(duì)接国(guó)际高标准经贸规(guī)则，开展(zhǎn)改革开放(fàng)先(xiān)行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会(huì)议强调，加(jiā)快建设(shè)现(xiàn)代(dài)化产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们(men)的(de)理解是，产业政(zhèng)策的(de)重点是“实体(tǐ)经(jīng)济”，这里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)”。会(huì)议(yì)指出“要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态”，也提(tí)到(dào)了“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会(huì)跟上(shàng)。此外，在互联网领域(yù)，要推动平台企(qǐ)业(yè)规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强调是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗房住不炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)”；“要(yào)加强地方政府债(zhài)务管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金融机构(gòu)的风(fēng)险出清(qīng)，仍(réng)是大势所趋(qū)，地(dì)方债务的风险也需要化(huà)解。所以今年(nián)和去年(nián)最大的不同是疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，其他方(fāng)面(miàn)的(de)经济问(wèn)题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度(dù)经济(jì)修复速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗