在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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