北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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