在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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