今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ng>3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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