自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底的差(chà)不(bù)多(duō)的港股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度(dù)末该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着(zhe)偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益(yì)基金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模(mó)基本和(hé)去年(nián)底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度(dù)规(guī)模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都会(huì)清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思(sī)路，这(zhè)一(yī)次也不例(lì)外(wài)，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜(qián)力(lì)之后(hòu)，再(zài)买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可(kě)积累性。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的(de)最重(zhòng)要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级(jí)的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一(yī)个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下(xià)，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期报(bào)告并对财务(wù)数(shù)据(jù)进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量的(de)数据可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和当前的财(cái)务(wù)状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的(de)因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来(lái)的(de)重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前(qián)三的基(jī)金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季(jì)度末前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基(jī)金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不(bù)确(què)定(dìng)的(de)情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带(dài)来的较(jiào)热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名(míng)的(de)均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下(xià)复(fù)杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决(jué)策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放(fàng)的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎ打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人n)持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热(rè)的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了(le)积极的研究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其(qí)很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客(kè)观上(shàng)我们当下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具(jù)备对相关(guān)标的(de)的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们(men)“以相(xiāng)对合理的(de)价格买入(rù)预期收益率更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可(kě)以做选择(zé)，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也(yě)就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实(shí)质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房(fáng)销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持(chí)仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域(yù)医(yī)学是(shì)一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整合(hé)服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏(sū)的(de)阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观(guān)经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力(lì)度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到(dào)是积极的因(yīn)素正在发(fā)挥作用(yòng)持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的(de)整体(tǐ)估值依然(rán)处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回(huí)报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未来(lái)我们(men)依然(rán)会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何(hé)看待未(wèi)来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大(dà)，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集(jí)团(tuán)新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内资(zī)本(běn)市场造成较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落(luò)空，叠(dié)加(jiā)海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常(cháng)化需要(yào)一个过(guò)程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到(dào)很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事(shì)，经营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业(yè)变化(huà)可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有(yǒu)人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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