A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别shí)油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市(shì)场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资(zī)本开支(zhī)占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网和(hé)智能化，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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