昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(d三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默òng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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