4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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