5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富(fù)国基(jī)金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额(é)增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高(gāo)位后便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗"f" type="#_x0000_t75">

　　本周板块表现上，半(bàn)导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产品份额(é)均有(yǒu)大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预(yù)期主要原因(yīn)，一(yī)是国(guó)产替代进程不及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程(chéng)中产品研发(fā)和客户导入进程可能不及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端需求可(kě)能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导(dǎo)体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于(yú)今(jīn)年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升(shēng)属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要(yào)的构成(chéng)央国(guó)企对资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数(shù)字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板块(kuài)调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估值处于底(dǐ)部(bù)位置(zhì)；另(lìng)一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现了(le)一(yī)定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资(zī)者对板(bǎn)块(kuài)价(jià)值(zhí)的肯定，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带来了新的需求(qiú)增量，从周期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终有估(gū)值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好的投资(zī)机(jī)会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历史经历了(le)三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为对象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智(zhì)能(néng)走向认知智能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业(yè)革(gé)命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万物(wù)智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在(zài)经(jīng)济(jì)、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮产业(yè)革正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗命(mìng)爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很(hěn)多(duō)环(huán)节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和(hé)网(wǎng)侧(cè)的新硬(yìng)件(jiàn)也会产生新的投资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期(qī)关(guān)注该板块投资机(jī)会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设(shè)备材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在今(jīn)年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速(sù)中(zhōng)国芯(xīn)片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调(diào)为芯(xīn)片(piàn)的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续(xù)跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公司(sī)的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基(jī)础设(shè)施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后(hòu)续有望驱动半导体(tǐ)行业(yè)持(chí)续增长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对(duì)较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可(kě)以(yǐ)关注的方(fāng)向。存(cún)储作为半导体中最大的(de)周期(qī)品种，也(yě)可能(néng)在年(nián)内迎来边际变化，需(xū)要持(chí)续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变(biàn)化综(zōng)合判(pàn)断配置(zhì)价(jià)值，我(wǒ)们也(yě)会通过适当调仓来(lái)平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗