5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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