4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍733是什么意思(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气733是什么意思的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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