财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到(dào)，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成(chéng)锂电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整(zhěng)过(gfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称uò)程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超(chāo)预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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