分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明(míng)确(què)风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是(shì)为了提升(shēng)资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和(hé)投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对(duì)等方(fāng)面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产净值(zhí)的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机(jī)制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险的(de)，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些货币双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的基金(jīn)规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管产品，货币(bì)市场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币(bì)规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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