北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股八千米多少公里(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(mé八千米多少公里i)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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