5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘(pán)拉(lā)升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处(chù)于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩(jì)驱动因素(sù)？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药(yào)行业复(fù)苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行(xíng)业的基本面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在(zài)一定的(de)估值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板(bǎn)块的营收与(yǔ)去(qù)年(nián)同期相比(bǐ)增加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗alt="医(yī)药板块底(dǐ)部或已现？（附股）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155107165.png">

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营数据(jù)来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情(qíng)受益(yì)细分领域(yù)，医药板块(kuài)中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售前(qián)景，国(guó)内(nèi)市场(chǎng)仍未达到预(yù)期(qī)，原(yuán)因在(zài)于花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗近几年来，由(yóu)于老龄化，国内(nèi)医保支出(chū)并未增加(jiā)太多，增速中的增量(liàng)大部分都被(bèi)用于(yú)疫情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医(yī)疗(liáo)行(xíng)业，增长速度并不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的(de)分化是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创新(xīn)留出空间(jiān)，比如在过去的(de)三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年(nián)化营(yíng)收(shōu)增(zēng)速高达(dá)70％。对本土医药(yào)企(qǐ)业而(ér)言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期(qī)的(de)背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是(shì)最具有确定(dìng)性的领域(yù)之一，一定程度(dù)上或仍是今年(nián)医(yī)药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区(qū)域平(píng)衡分布(bù)，医疗(liáo)新基建(jiàn)再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会(huì)召(zhào)开新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作(zuò)为县(xiàn)级(jí)医疗(liáo)卫生服(fú)务(wù)网络的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务(wù)体(tǐ)系。长期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县级医院的(de)综合(hé)实力。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管，建立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出(chū)，在接下(xià)来(lái)的工作中，将(jiāng)继(jì)续(xù)推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平(píng)台(tái)，建载体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点(diǎn)加强(qiáng)群众需求较大(dà)的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病(bìng)理(lǐ)学(xué)等专科建设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成预期的建设任务(wù)。随着具(jù)体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生(shēng)命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗材相关(guān)的板块将会有较大的发(fā)展(zhǎn)空间。其中(zhōng)的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出(chū)台，医(yī)疗器械(xiè)市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将(jiāng)会得到(dào)优化(huà)，促进更多(duō)优(yōu)质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领(lǐng)域(yù)的基(jī)础设施建设的背景下，预计医(yī)疗器(qì)械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高(gāo)性价比的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而言，随(suí)着多项政(zhèng)策支持(chí)的(de)持续加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速(sù)，相(xiāng)关大型医疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂商将会抓住放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性能(néng)、较好(hǎo)的(de)渠道和较强的研发能力(lì)。花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗>

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