4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)一个男的长期不碰他老婆是什么原因。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明一个男的长期不碰他老婆是什么原因显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍一个男的长期不碰他老婆是什么原因(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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