周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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