钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议(yì)题莫(mò)过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是(shì)市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元的(de)投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科(kē)技(jì)开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价(jià)，不(bù)到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电(diàn)解液(yè)的(de)生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成的联合(hé)银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动车领域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却(què)十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前的，去关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价(jià)持续下降(j关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少iàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺(yì)科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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