昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员i目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％i，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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