金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(gu小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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