个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资(zī)也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根(gē酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人n)据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是(shì)买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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