今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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