编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境g>对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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