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宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗rong>二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅(fú)提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人(rén)回报，多(duō)家公司(sī)发布股东(dōng)回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提(tí)高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续三(sān)个月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。