分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理等(děng)多方面对(duì)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金(jīn)融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不(bù)利(lì)影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管(guǎn)新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者(zhě)间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于(yú)流动性受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合计不得超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(shēn)请后导致其持(chí)有份(fèn)额(é)超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的(de)流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的(de)流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督(dū)管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监(jiān)会(huì)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗成一定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)资(zī)产安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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