近日，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体(tǐc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)来看，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利(lì)润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一(yī)季(jì)报中均(jūn)提及，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基(jī)金(jīn)本期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含(hán)公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净(jìng)值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式减变化，可以反映出投(tóu)资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基(jī)金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕(pò)不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏(piān)低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投资策(cè)略和运作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在(zài)三月份(fèn)又很(hěn)快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现更(gèng)为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银(yín)工(gōng)业(yè)属性及(jí)美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性(xìng)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式危机(jī)，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续(xù)主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发(fā)地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及(jí)金银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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