分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系统(tǒng)配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市场基金的基(jī)金管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不利影(yǐng)响(xiǎng)的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是(shì)为了提升资管机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化(huà)，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对(duì)等方(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么fāng)面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者(zhě)申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人(rén)每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类(lèi)似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评(píng)估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报(bào)中国(guó)证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一(yī)些货币基金规模(mó)较(jiào)小的(de)产品退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基(jī)金如(rú)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对(duì)社(shè)会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

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