近日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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