“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车(ch1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ē)、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国1cc的水等于多少克，1cc水是多少克更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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