在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。know过去分词是什么写，know过去分词是什么词>

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利know过去分词是什么写，know过去分词是什么词好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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