钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落(luò)后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科(kē)技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技(jì)开(kāi)始(shǐ)有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业务未克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思来规(guī)划(huà)、技(jì)术(shù)水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而(ér)为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能(néng)如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样(yàng)后客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具(jù)体的(de)客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新(xīn)能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠(nà)电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市(shì)场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代(dài)”而(ér)被推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前(qián)已经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预(yù)期相去(qù)甚(shèn)远(yuǎn)。

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