财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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