5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品。

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