昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看(k地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码àn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或(huò)是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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