上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却(què)是(shì)个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易日(rì)低于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜(sōu)特转债(zhài)或(huò)成为首只因正(zhèng)股退市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被(bèi)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年终止上市，其(qí)可转债(zhài)已进入退(tuì)市整理期，引发(fā)投资者对可转债信用风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券(quàn)和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现因正(zhèng)股(gǔ)退(tuì)市而退市的情况(kuàng)，也未发生过(guò)实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或(huò)将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，可(kě)转债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水面。虽说(shuō)可(kě)转债退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市公司(sī)是因经营不善导(dǎo)致退市，财务状况并不(bù)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行(xíng)的(de)可转(zhuǎn)债划归为普通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关(guān)规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市(shì)公(gōng)司(sī)股票被终(zhōng)止上市(shì)的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持(chí)续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)也跟(gēn)着(zhe)出清，违约风(fēng)险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在改(gǎi)变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正股基本(běn)面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平(píng)以及发债(zhài)公司偿(cháng)债能力等，防范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的(de)时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值较低、退市风险较高的标的(de)，而(ér)选择正股经(jīng)营效(xiào)益良好、估(gū)值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关(guān)注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当(dāng)跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关于(yú)可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比(bǐ)如，可进(jìn)一步明确(què)可转债在退(tuì)市后是否仍存在(zài)交易(yì)可能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同时(shí)，应加(jiā)强对可(kě)转债的风险防控(kòng)，强化发行前的(de)信(xìn)用评(píng)级，对于(yú)信(xìn)用资(zī)质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与回售条款等相关要(yào)求(qiú)，适(shì)当(dāng)提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市(shì)场(chǎng)将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制度上(shàng)的短板不能视(shì)而不见了(le)。各市(shì)场参与主体还需(xū)顺(shùn)时(shí)应势，调整包(bāo)括可转债在(zài)内的投(tóu)资(zī)方(fāng)法，完善配套(tào)制度(dù)，提升风(fēng)险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年