北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎ不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)o)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xí不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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