金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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