5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存(cún)的(de)活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询trong>德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定(dìng)价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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