编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包脱销什么意思啊，什么叫做脱销括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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