北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàn兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗g)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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