一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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