今(jīn)年1月，美(měi)国政府债务余额又一次触及法定上限(xiàn)，这标(biāo)志(zhì)着美国再度(dù)陷(xiàn)入债务违约(yuē)的(de)风险(xiǎn)之中。

　　美国(guó)财政部长耶伦(lún)已经多次警告称，如果国(guó)会不尽早采取行(xíng)动(dòng)暂停或提高债务上限(xiàn)，美国政府最早(zǎo)可能6月1日出现债务违(wéi)约——而这将对全球经济(jì)和金融产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美(měi)国面临(lín)债务违约风险、两党(dǎng)就提高债务上限进行(xíng)争(zhēng)斗，这些画(huà)面在近(jìn)些年似乎(hū)频频上演。那(nà)么(me)，引发这一危机的根本(běn)——美国债(zhài)务和债务上(shàng)限究竟是怎(zěn)么回事？美国(guó)债务为何不断滚(gǔn)雪球般扩大？美国又(yòu)为何要(yào)人为地给(gěi)债(zhài)务设定上限？

　　美国债务为(wèi)何不断逼近上(shàng)限？

　　要讨论(lùn)债务上限，我(wǒ)们需要先(xiān)了解美国政府的债(zhài)务从何而来，以及其为(wèi)何频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部分时(shí)期(qī)都处于(yú)财(cái)政赤(chì)字状态(tài)，即(jí)政府支出在(zài)多数(shù)总统任期内都高于其(qí)财(cái)政(zhèng)收入(rù)。因(yīn)此，美国政(zhèng)府举债成了惯(guàn)例，而政府债务规(guī)模也一直随(suí)着政府赤字的(de)规模而增长(zhǎng)。

　　美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模更是大幅增(zēng)长(zhǎng)。这一方面是由(yóu)于新冠疫(yì)情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背(bèi)负了庞大支出压力，另一方面，还(hái)因(yīn)为美国(guó)人口老龄化导(dǎo)致政府医疗支出不断(duàn)上(shàng)升，拜(bài)登政府(fǔ)推(tuī)出的(de)大规模(mó)基建政(zhèng)策导(dǎo)致财政支出大(dà)增(zēng)等。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的税收收入并没有(yǒu)跟上支(zhī)出(chū)的步伐，尤其是在小布什政府和特朗普政(zhèng)府批准了减税(shuì)政策之后，税收压力更是与(yǔ)日(rì)俱增。

　　在收入和(hé)支出此消彼(bǐ)长的双重压(yā)力下，美国(guó)的赤字规模近年来如滚雪球一般扩大，债务规(guī)模也(yě)就因此(cǐ)不(bù)断攀升，在近年来频频逼近债务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债务占(zhàn)GDP的比重

　　美国债务(wù)为何(hé)会有上限(xiàn)？

　　而美(měi)国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限的(de)出(chū)现，则(zé)最(zuì)早可以(yǐ)追溯(sù)到上世(shì)纪初的第一次世界(jiè)大战。

　　在一战之前(qián)，美国并没(méi)有(yǒu)明(míng)确的“债务上限”，那时候只要白宫要发(fā)债(zhài)借钱，美国国会基本照单(dān)全批。

　　但在(zài)1917年，由于(yú)一战使得美国政(zhèng)府开支愈繁，债(zhài)务规模越来越大(dà)，引发(fā)部分美国议员提出(chū)的(de)反对（也(yě)有一些议员是(shì)为了反对美国参(cān)战），美(měi)国(guó)国会便通过《第(dì)二自(zì)由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预(yù)计美国(guó)将加(jiā)入第(dì)二次世界大战，美(měi)国国会通过《公共债务法案》，实质(zhì)上正式确立了对美(měi)国政府(fǔ)债务总额的限制。随后，美(měi)国国会(huì)又对其(qí)进行了修订，以更(gèng)改上限金额。从此(cǐ)，提高债务上限就或多(duō)或(huò)少地成为(wèi)了国(guó)会的惯(guàn)例(lì)。

　　在历史上，美国债务上限总共提高了(le)100多次。尤其是自1960年以来，美(měi)国两党已经提高了78次债务上限，平均每9个月就会提高一(yī)次——其中共和党总统执政期间(jiān)曾(céng)提高49次，民主(zhǔ)党总(zǒng)统(tǒng)执政期(qī)间共提高29次(cì)。

　　进入(rù)21世(shì)纪以(yǐ)来，美国债(zhài)务上限的上调(diào)幅度(dù)进一(yī)步加大，在最近几届(jiè)总(zǒng)统任(rèn)期内更是如(rú)此(cǐ)：在奥巴马任期内(nèi)，美国最新债务(wù)上限为18万亿美(měi)元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个数(shù)字提高至(zhì)22万亿美(měi)元（2019年3月）。此后在(zài)新冠疫情期间(jiān)，美国(guó)国会暂停(tíng)了债(zhài)务上限，以暂时取消美国政府的支出限制(zhì)，这导(dǎo)致美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务(wù)疯(fēng)狂飙(biāo)升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年(nián)，美国国(guó)会最新一次提高债务上限，美国债务上限已经提高至现在的31.4万亿(yì)美元，相较(jiào)于1917年(nián)最初的债务上限(xiàn)115亿美元(yuán)，已经足足增长了超过2700倍。

　　为什(shén)么美国(guó)不能(néng)取(qǔ)消债务上限？

　　本质上来说(shuō)，“债务上(shàng)限(xiàn)”是美国国会为联邦政(zhèng)府设(shè)定的(de)举债(zhài)的最高额度(dù)，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政部借(jiè)款(kuǎn)授权用尽(jǐn)，除非国会(huì)调(diào)高(gāo)债(zhài)务上限，否则(zé)白(bái)宫(gōng)无(wú)权继(jì)续举债。

　　那么(me)，也许(xǔ)有(yǒu)人会疑惑，美(měi)国(guó)政府为什(shén)么要“自我限(xiàn)制”，不(bù)能直接取消(xiāo)掉债务(wù)上限呢？

　　的确(què)，债务上限会(huì)对美国政府造成限制，使其(qí)不能随心所以的举债，但从(cóng)理论上来说，这一限制也同时对其美国政府的债务信用(yòng)提供了保证。

　　这是因为，美国作为手握美(měi)元霸(bà)权的超级大国(guó)，本身并(bìng)不受到(dào)发行美钞的外在约束(shù)。如果(guǒ)美国政府(fǔ)开支无度、过(guò)度(dù)举债，将会导(dǎo)致美元贬值、通胀失控，那么其债(zhài)权信用将(jiāng)受(shòu)到损害(hài)，原有债权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有通过“债务(wù)上限”这一内控举措，才能维持美国(guó)政府的(de)偿付信用，保证(zhèng)美元霸(bà)权(quán)地位。换句话来说，“债务上(shàng)限”理论上也(yě)相当于是美方对债权(quán)人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本(běn)是(shì)美国债券的最(zuì)大海外“债主”

　　为什(shén)么这次债(zhài)务上限难以提高了？

　　那么，在过(guò)去被频频上调的(de)美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限，为什(shén)么在(zài)现在(zài)会(huì)陷入无(wú)法上调的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想(xiǎng)要(yào)提高美国债(zhài)务上(shàng)限，往往需要美国国会两(liǎng)院的通(tōng)过。在(zài)此前(qián)的历史中，提高债(zhài)务上限在(zài)国会中(zhōng)绝大多数(shù)时(shí)候(hòu)类似于一个(gè)“走过场(chǎng)”的周(zhōu)期性任务(wù)，新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉两党(dǎng)并(bìng)不会(huì)对此进(jìn)行过于激烈(liè)的博弈(yì)。

　　但近年(nián)来，随着美国党派分歧不断扩大，债务上限问(wèn)题逐(zhú)步沦为两党的(de)政治武器，被在野党(dǎng)用作了与执(zhí)政党讨(tǎo)价还(hái)价的砝(fá)码。尤其是在当下美国两(liǎng)党(dǎng)分别占据(jù)两院多数席位的分裂背景下，这一斗争就显得尤(yóu)为(wèi)激烈(liè)。

　　目(mù)前，美(měi)国民(mín)主(zhǔ)党占据参议院多数，而共和党占(zhàn)据众(zhòng)议院多数(shù)。拜登要想提高债务(wù)上限(xiàn)，就需要和(hé)国会共和党人达成一致(zhì)。

　　然(rán)而(ér)，共和党人正(zhèng)试图利用债(zhài)务上限的最(zuì)后(hòu)期限(xiàn)，向拜登总(zǒng)统施压，要求(qiú)他先同意削减开(kāi)支，再谈提高债(zhài)务上限。而民主党人坚持不愿让(ràng)步(bù)，认为应无条件提高(gāo)债务(wù)上限，这就导(dǎo)致了(le)当(dāng)下的僵(jiāng)局。

　　拜(bài)登已经预定于美东时间周二（5月16日(rì)）再度与国会领(lǐng)导(dǎo)人会面(miàn)，讨论提高美国债务上限的计划。

　　但值得注意的(de)是，如果拜登和国会领袖们在(zài)周二(èr)仍(réng)无法取得突破性(xìng)进展，这场(chǎng)危机恐怕真就要无限逼近债务违约的“X日”了——因为拜(bài)登已(yǐ)经计划于(yú)本周三前往日本参加(jiā)G7领导人峰(fēng)会，并将在周末访(fǎng)问巴布(bù)亚(yà)新几内亚，并举行(xíng)美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这意味(wèi)着接下来(lái)留给(gěi)拜登(dēng)和两党(dǎng)领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危(wēi)机将再次上(shàng)演

　　事实上，十多年前，美(měi)国也曾上演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国也曾面临类似严峻的(de)违约风险：时任美国总统奥巴(bā)马和众议(yì)院共和党(dǎng)人在(zài)谈判最后一刻，才就(jiù)债务上限达成协议，勉强避免了(le)一场债务违约灾难(nán)。奥巴(bā)马及民主党(dǎng)在最(zuì)后(hòu)关(guān)头妥协(xié)，同意在十年内削(xuē)减(jiǎn)9000亿美元的(de)财政支出。

　　但在(zài)当时(shí)，即便没有真正违约而仅仅是逼近(jìn)违(wéi)约(yuē)，这一紧张局势(shì)也引发了(le)全球资本市场剧烈波动，美股(gǔ)一(yī)度大跌，并(bìng)直(zhí)接(jiē)导致(zhì)标(biāo)准普尔(ěr)首次下调美国的(de)主权信(xìn)用评级。这使得美国面(miàn)临更高的借贷成本(běn)——美国第二(èr)年的借贷成本上升了(le)13亿(yì)美元，并在之后(hòu)数年继续上涨，基本上抵(dǐ)消(xiāo)了(le)当(dāng)时两党谈判中的一些(xiē)成本削(xuē)减措施。

　　对一些经济学家(jiā)来说，上述的市场动荡也只是(shì)短期影响。而更重(zhòng)要(yào)的是，从长期来看，财政支出削减意(yì)味(wèi)着美国(guó)多年(nián)的预算紧缩，这可能(néng)会产生(shēng)更严重的长期影(yǐng)响(xiǎng)——比如拖累美国的(de)经济(jì)复苏。

　　美国左翼智(zhì)库(kù)经(jīng)济(jì)政(zhèng)策研(yán)究所首席(xí)经济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表(biǎo)示(shì)：

　　“在实施这些削减措施(shī)时，我们仍处于相当低迷的经济中，并且正处(chù)于从大衰(shuāi)退中复苏(sū)的阶段(duàn)。他们只(zhǐ)是(shì)让(ràng)复苏持续(xù)的时间远远(yuǎn)超过了应有的(de)时(shí)间……在接下来的(de)六七(qī)年里，美国政(zhèng)府(fǔ)没有提供真正有价(jià)值的公共产品和(hé)服(fú)务，因为它们（财政支出）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如今这场债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机，也被许多人看作(zuò)2011 年债务上限危机的(de)翻版：美国国会(huì)面临(lín)类似的分裂局面，美国(guó)经济(jì)也正处于类(lèi)似的衰退环境之中。即便美国两党能(néng)够重演2011年的戏(xì)码，在最(zuì)后关头提高(gāo)债务上限，由(yóu)此(cǐ)带来的短期市场动(dòng)荡和长(zhǎng)期经济(jì)损(sǔn)害(hài)，恐怕也将再次重演。

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