作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布(bù)了4月(yuè)份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱。

　　三件套是哪三件ong>3、4月CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初(chū)以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回(huí)暖，物(wù)价(jià)水平有(yǒu)望(wàng)回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不(bù)构成当前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充(chōng)足以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分(fēn)别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以(yǐ)及国内油价下降(jiàng)影响，交通(tōng)工具及交通(tōng)工具用燃料(liào)价格(gé)环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高基数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内(nèi)生产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业看，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)波动带动国内油(yóu)煤(méi)加工、化学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行业(yè)价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及(jí)预期影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色采选(xuǎn)相关行业价格结束自去年底以来的强势表现(xiàn)，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选(xuǎn)在产能(néng)继持续释放(fàng)、供给(gěi)相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实(shí)，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数(shù)据，“通缩论”言过其(qí)实：一(yī)方(fāng)面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以(yǐ)来有所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于正(zhèng)常(cháng)波动区间，也(yě)指向当前经济仍在温和(hé)修(xiū)复。往前(qián)看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基(jī)数或对今年(nián)后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下(xià)半年(nián)生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的回升，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储工作(zuò)的开(kāi)展，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升，食品(pǐn)项对(duì)CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前(qián)经(jīng)济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 三件套是哪三件