财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联(预期收益率计算公式 预期收益率是什么lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，预期收益率计算公式 预期收益率是什么rong>近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节(jié)的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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