财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成(chéng)的委员(yuán)会(h大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思uì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(y大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ì)了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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