随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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