北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时(shí)，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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