在(zài)股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根刚结婚是不是会天天做据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)刚结婚是不是会天天做万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yī刚结婚是不是会天天做n)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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